邱明強：台股看好5題材

問：但目前普遍認為，這次是美國1929年大蕭條以來最嚴重的一次，你認為還是可以從過去的資料推測現在就有機會落底嗎？

答：以1929年美國經濟大蕭條為例，那次股市跌法與經濟衰退情況，跟現在很類似，美國失業率還一度飆高到20％以上，經濟慘狀比現在還糟。如果這麼嚴重的狀況，股市都能整理兩年半後逐漸好轉，大家對於這一次經濟衰退更不應該悲觀，因為各國政策應對比較有經驗，反應上也比以前早了1年到1年半，對於未來經濟持續下滑風險有抑制效果。景氣雖無法很快好轉，但惡化程度與速度會減輕很多。

看經濟指標　美國消費力道是隱憂

問：你剛談到經濟指標也是觀察重點，最近公布的經濟數字都不錯，表示開始復甦嗎？

答：最近台灣與美國公布的經濟數據確實有比較好，例如台灣的外銷訂單2月份衰退幅度比上月縮小近一半，美國2月成屋銷售與房屋開工率也意外增長，為慘淡的房市帶來一線曙光。原本大家對於經濟很悲觀，2月數據沒有大家想像中差，也讓投資人信心稍微回穩。

可是，據此論斷景氣觸底復甦，還言之過早。外銷訂單衰退幅度縮減主要是中國家電下鄉等政策帶動，全世界最主要消費國家—美國的需求並未恢復。全球景氣要真的變好，前提得看美國房價是否止跌、消費力道何時回穩、金融壞帳是否全部處理完畢。

美國房價至今跌跌不休，讓民眾無法運用房地產資產，儲蓄率由3.9%上升至1995年來新高的5%，增加速度之快遠超越預期。在此同時，美國消費者負債比以往嚴重。1960～1980年期間，美國家計單位負債占所得比率維持在70％～80％，1980年以後，比率明顯攀高，負債占所得比重一路由2001年的101％，到現在的130％～140％。