驊訊用垂直整合衝下波高峰

權利金收益可能減少　考驗經營團隊

另外，驊訊和半導體龍頭英特爾（Intel）一起投入兒童筆記型電腦，也是同樣的道理。兒童筆記型電腦的毛利很低，只有約15%，但鄭期成並不在乎，他看到的是兒童使用iPeer音樂平台服務的商機。

雖然驊訊對垂直整合語音市場的前景充滿信心，不過，今年公司營運表現卻不如預期，2008年因攤提併購創聯網的商譽損失高達8,000多萬元，讓公司EPS驟降，前3季EPS賺2.31元，2008年估計EPS才3元左右，比起2007年EPS賺5.87元，衰退約50％。玉山證券指出，驊訊的營收來源約40%是靠網通晶片大廠瑞昱支付的權利金貢獻，但景氣不好，瑞昱營收衰退，2009年3月合約期滿重續，權利金勢必遭到調降。

「如果我失敗了，那是我做不好，但我認為沒理由會失敗！」即使面對市場如此波動不定，但跨足軟硬體的鄭期成，面對層層的挑戰，眼裡還是充滿樂觀。

＊驊訊電子

資本額：6.27億元
經營項目：音效IC晶片、線上音樂服務平台
2008年前3季現金與約當現金占股本比率：179.28%
2008年前3季速動比率：1,144.63%
近5年平均現金殖利率：3.92%

＊操作建議：

驊訊具有高現金、低負債特色，但考量2008年提列商譽損失8,000多萬元，EPS將較2007年驟降，合理價位約在35元。永豐金證券指出，驊訊未來具轉機性，但目前中國手機音樂市場耕耘效果尚不明顯，暫保守看待。