提問團與施達文的問答紀錄

在需求方面，中國及印度的需求很大，我們應該這麼看，當一個美國人買了新車，可能只是取代舊車，可是當一個中國人買了新車，就是新的用油者加入了。

原油供給無法大量開出，開採成本又降不下來，需求也沒減少，所以長期不僅能源價格會漲，就連銅或黃金等礦產，也出現同樣的情況。

問：所以你不認為原物料市場這個泡沫爆破了囉？

答：我得說，原物料價格的波動實在非常劇烈，但是我們不能把原物料市場，跟房市或金融市場泡沫的情況混為一談。以石油來說，油價的波動甚鉅，但跟經濟活動的起伏同步，當經濟情勢穩定後，我相信油價會再上漲的。

問：那黃金呢？我們發現你的投資組合裡一直都有？

答：在我們基金的投資組合裡，黃金約占三％，包括金屬及礦業類股票。黃金主要有兩個投資吸引力，第一，過去七年，黃金的產量不斷下滑，可是同期間，金價卻翻漲三倍，現在很難找到新的、藏量豐富的礦脈，所以也很難提高產量。

從供給面言，黃金的處境有點像石油，從需求面看，黃金買家擴及到印度和中東，幫助了需求擴張。第二是黃金得到投資者的愛，金融市場的不穩定，使黃金成為避險的好商品。另外，黃金目前的存量非常少，加上珠寶在內，全世界每人平均可以分到的黃金不到一盎司，官方的黃金儲備也很稀少，像美國擁有最多的黃金儲備量，總共八千兩百公噸，平均下來每個美國人也分不到一盎司，所以，如果持有黃金，漲價的機會是很高的。

問：黃金跟美元之間似乎連動性很強，你怎麼看美元未來走勢？還有人民幣呢？

答：黃金跟美元看起來就是單純的往反方向走，你可以發現黃金這一兩個月下跌，但美元走強，我想這樣的大方向將會持續。至於人民幣，目前仍是被低估的狀態，還有升值的空間，因為相對來說，中國的製造成本還是偏低，不過，由於中國的資本市場並不是個開放市場，如果這個市場開放時，或許有些投資人會考慮持有人民幣以外的貨幣，像其他海外投資人一樣能自由的承作外匯操作，屆時人民幣匯率會怎麼走就很難預測了。