市場38年經驗　空頭也有賺頭

已經連續走貶3年的美元，也在7月中旬止跌彈升了6.9%。隨著美元出現反彈，國際資金開始大挪移。預期第4季配合原物料區間震盪的整理走勢，建議投資人對澳幣、紐幣等原物料貨幣先觀望。美元第4季將相對其他貨幣走強，但中長期仍將因美國經濟疲弱而趨貶。楊智淵預測，美元指數將在74.5到80之間來回震盪。黃蔭基則預估，美元兌歐元匯價將在1.48～1.6美元兌換1歐元之間，投資人可以拉高美元資產比重，惟不要超過5成。

雖然美元升值，引導資金回流美元資產，但房地產跌勢不止、企業違約風險升高，造成金融機構呆帳金額暴增，使得美國金融市場持續動盪，特別是9月30日，「二房」——房利美和房地美兩家房貸融資公司，合計有2,230億美元（約合新台幣6兆9千億元）的抵押債券將到期，「二房」能否順利籌足資金，已成為美國金融市場、特別是美股短線的風向球。

預期美股頂多弱勢反彈，築底時間將會拉長。至於景氣才剛邁入衰退的歐元區，股市可能剛展開一波修正，建議投資人暫時觀望。那麼哪裡會是搶反彈的好市場？目前股市上漲與下跌家數比例接近亞洲金融風暴歷史低點的新興市場已呈超跌，其中受惠油價修正最大的新興亞洲，就比生產原物料的拉丁美洲、新興東歐更有機會勝出。

搶反彈。15%獲利就出場

新興亞洲多數國家依賴原油進口，生產的物品又多以美國為出口國，在油價、原物料價格暫歇下，成本壓力可望減輕，而美元升值，又將有利這些國家的外銷。況且，新興亞洲經濟成長率仍高於通貨膨脹率，經濟成長動能相對佳，保德信投信國際投資部協理黃榮安因此推薦：「新興亞洲股市，第4季將outperform！」其中，中國（含台灣、香港）與印度不但皆具有廣大內需市場，今年以來也曾經歷重挫，因此在第4季油價回檔時，演出跌深反彈的機率自然大增。

不過，黃榮安提醒，第4季是空頭反彈，投資人部位應控制在3成以下；惟若油價出乎意外跌破每桶100美元，美元持續升值，股市反彈力道將會更強，屆時可將部位拉到5成以上；反之，若油價再度飆漲並創下新高，那麼全球經濟與股市將步入另一波衰退，建議以持有現金為主。