新興市場貨幣　10年難見的投資機會

看好貨幣升值潛力　投入55％資產

我認為，大多數新興國家的貨幣兌美元都會呈現強勢升值的走勢，以馬來西亞為例，馬來西亞的投資占我們的基金資產比重為11％，這11％之中有9％是馬來西亞貨幣「令吉」。

馬來西亞有很高的外匯存底，由於原油價格不斷上漲帶動原物料價格上漲，馬來西亞最大出口項目的棕櫚油、橡膠、錫等的價格也不斷上漲，使馬來西亞外匯存底不斷在攀升。而馬來西亞央行有足夠外匯存底美元作為籌碼，來干預貨幣市場上令吉對美元的走勢。為了日益嚴重的通膨問題，馬來西亞政府絕不會允許令吉對美元貶值。

就這個角度來看，當美國經濟步入衰退期，雖會影響全球經濟成長，但馬來西亞貨幣升值的空間大，而下跌風險相對小很多。

所以可以說，「現在的新興市場貨幣，是數十年難得一見的投資機會！」

問：今年7月初，在日本舉行的G8高峰會決議要打壓全球糧食價格，你身為施羅德原物料投資長的角色，你怎麼看待原物料價格未來的走勢？

答：我不認為糧食價格有大幅回檔的壓力，如果你看糧食價格走勢圖，我認為所有的原物料正在一個大多頭的行情走勢當中。

為什麼原物料的價格走勢會這麼強勢？其中一個很重要的原因是：全球資金過剩。

因為現在世界各國的貨幣政策相當寬鬆，這是由美國所帶動的潮流，所以不管是美國、歐洲或者是中國……等亞洲國家，利率都相當低。當這麼多的資金在全球股市、房市找不到獲利空間時，資金動能就會轉往原物料市場。所以有兩個主要的理由驅動全球原物料市場行情：1相當便宜的資金成本；2有愈來愈多的原物料商品投資需求出現。

例如，南韓政府就宣稱未來3年要增加工業金屬的庫存以及白金等貴金屬的部位，而中國政府不斷在增加戰備儲油，印度也在做同樣的事，這些事情在世界各地發生，因為他們了解到他們所擁有的原物料庫存還不足夠應付未來的需求。

這樣的需求推升原物料價格，而原物料價格的上揚又影響需求的預期心理而加速價格上揚。這是簡單的經濟學原理，我不認為日本舉行的高峰會能夠壓抑這個趨勢，除非他們升息，改採緊縮的貨幣政策，但我認為這不可能，只要美國聯準會不升息，全球就不可能採取一致的緊縮貨幣政策，所以近期我看不到任何阻止原物料多頭行情的因素。