摩根富林明新興市場投資總監理查‧提塞林頓專訪紀要

問：那你怎麼看原物料市場的前景呢？
答：我不會對原物料價格作預測，不過我舉個例子，原物料的需求未來還是會很強，主要來自中國及印度的需求推升，不過，需求強不代表價格一定會一直漲，因為供給也會增加，投資人要看的是投資的公司股價是不是會漲，而不是只盯著原物料的價格。

※我擔心中國若採控制價格的方式來降溫通膨，可能會損及個別企業的盈餘。

問：美國經濟走弱對新興市場的衝擊呢？
答：市場普遍預料美國經濟走弱，尤其是今年，不過，我不認為這會是衝擊新興市場表現的主要問題，因為現今的新興市場經濟，不是只靠對美國出口來發展，還有龐大的人口消費所創造的經濟成長（emerging market story），像我們投資布局中的Emaar，就是一個受惠新興市場內需成長的一個很好的例子。

問：不少新興市場國家有通膨的問題，尤其中國，你怎麼看呢？
答：我想，要看新興市場國家的通膨問題，重要的是要觀察政府怎麼處理問題，我要再次強調，我投資看的是EPS，並非GDP。以中國來說，若官方採控制價格的方式來降溫通膨，可能會損及個別企業的盈餘，這是我比較擔心的情況，不過，如果政府採一個比較開放的方式，透過開放市場來控制通膨，這樣的調控方式，我們就比較不擔心了，所以，我會比較關心的是政府用什麼方式解決通膨，而非通膨本身的數字。

問：怎麼看印度市場呢？已經有些機構認為印度市場該面臨修正了，你怎麼看？
答：市場對印度的質疑主要是在它的價格，若我們看金磚四國，過去3年，中國及印度的本益比較3年前高很多，但是巴西及俄羅斯則維持同樣的水準，所以，從本益比的角度來看，很多人會擔心印度股市是不是太貴了。
但是，若你相信印度的經濟成長動能未來還是會很強，那它的股市還是會有更好的表現。我的看法是，應該發掘且續抱印度股市中一些比較好的公司股票，而非一直想用比較投機炒作的方式押大盤會漲或跌，好的公司會有穩定的盈餘，且具備投資價值。