王俊朗：6個月內買傳產股就對了

〈理由2〉股東權益報酬率調升
王俊朗預期2年內，台灣新領導人會放寬、甚至解除台商投資中國不得超過公司淨值40%的限制。原因有兩個，首先2003年台商投資占中國外商投資比重約6%，2007年前3季下滑至2.3%，是新加坡與韓國的一半，台灣落後非常多。

其次，中國為了讓經濟轉型，傾向選擇高附加價值產業，台灣新領導人若選擇開放，鬆綁投資中國上限，將是開放項目中最快且務實的做法。

以德意志證券的預估模型，台商在中國投資占整體資產從20％（2007年前3季）增加到40％，台商整體的股東權益報酬率（ROE）就能從18.2％增加到24％，台股的ROE也能從16.7％增加近20%，比亞洲大部分國家都要好，台股本益比就會上調。

〈理由3〉台股絕對的便宜
「便宜」是台股最大利多，因為亞股之中，除了泰國、南韓外，大部分國家股市的本益比（P/E）與股價淨值比（P/B）都比台股高，目前台股P/B值約1.2～1.3倍，已經與嚴重呼吸道症候群（兄ARS）爆發、2001年科技泡沫底部時差不多，代表市場已經反映2008年最糟的情況。王俊朗說：「2007年11月時，台股是相對的便宜，2008年1月初台股是絕對的便宜！」

換句話說，台股就算再跌，離SARS與科技泡沫頂多10%的下跌空間，除非經濟會比SARS或科技泡沫時更慘，但王俊朗認為2008年並沒有那樣糟，台股上漲空間比下跌空間要大。

看好兩岸鬆綁引爆3題材　傳產、金融股都受惠

綜合以上3個理由，王俊朗預期，未來6個月台股將籠罩在兩岸開放的預期中，這項預期將讓台股出現3種題材：

1. 兩岸直航與觀光題材：受惠族群為運輸、休閒觀光、零售、資產。

2. 中國熱錢題材：受惠族群是資產、中國內需概念。

3. 開放或解除投資中國40%上限：受惠族群是中國內需概念，以及被限制到中國發展的金融業、傳產與科技的上游產業等。

因為看好前述3項題材，王俊朗預期半年內傳產股將上漲。

不只他如此看，多家外資券商也在立委選後提出類似的觀點，里昂證券、麥格里證券紛紛高喊買進資產與內需題材受惠股，瑞銀證券更直接說，金融股才漲一半，還有15％～20％的空間。