美國聯準會（Fed）8月17日突然調降重貼現率2碼（0.5個百分點），暫時抑制日圓套利交易平倉潮，但卻大幅提高市場對Fed9月中集會時調降聯邦基準利率的預期。Fed一旦如市場預期提前降息，不僅宣示次級房貸風暴確實拖累經濟景氣復甦腳步，美元在失去經濟復甦預期、又乏高利差因素支撐下，貶值壓力將會加重。
不過，這不代表日圓兌美元匯價將一路走揚，日圓近期兌美元、歐元、澳幣與紐元強力彈升，都是因為套利交易平倉潮大幅湧現的結果。
根據彭博（Bloomberg ）統計，日圓兌美元在此波強升中，在8月17日曾一度升達1年新高111.61日圓兌換1美元，自6月22日創下的低點124日圓算起，升幅高達10%。相對利差更大的原物料代表性貨幣，日圓升幅更驚人，其中兌紐元升幅最具代表性，日圓兌紐元在短短3周內（7月30日至8月17日）升幅高達20%。