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    Smart智富密技第68期

    可運用現金愈多,愈立於不敗之地

    DAY2 》自由現金流量

    撰文者:游筱燕2013-12-01
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    搞懂營業現金流量之後,本篇接下來要談「自由現金流量」。在現金流量表中還可以看到「營業現金流量」的字眼, 但卻沒有「自由現金流量」,你一定會問這是什麼?它為什麼重要?

    先簡單複習一下前篇提到,「營業現金流量」是看由「自身營運」所帶來的現金流有多少,以及檢視公司是否都有能力把「現金」收回到口袋裡,來看公司的「含金量」。「自由現金流量」可以說是「營業現金流量」的下一步,因為公司很有可能很會收錢,手頭上現金滿滿,但是卻守不住錢,到處亂花燒錢,那麼,分給股東的錢一樣會少得可憐。而「自由現金流量」正好可看出公司是不是一直在燒錢。

    自由現金流量= 營業現金流入-投資現金流出

    拿〈營業現金流量〉篇阿杰開的茶飲店舉例,為了吸引顧客上門,增加生意,他打算加賣雞排,但是賣雞排需要添購新設備,原本茶飲店賺的錢就不多,這筆錢再花下去,每個月可以分給股東的錢就更少了,他怕股東會抱怨,所以一直在猶豫。

    茶飲店這些擴張或是買設備的錢,在現金流量表中的歸類是屬於「投資現金流出」,只要將本業賺的現金「營業現金流入」-「投資現金流出」,就可以算出「自由現金流量」。對照成企業,就等於是拿公司本身營運所賺到的現金(營業現金),扣掉擴廠、購併等的現金支出(投資現金)後,所剩下的現金。這些剩餘資金,可以用來還債、再投資,或是轉成股利發還給股東,由於全憑公司「自由」運用,所以被稱為「自由現金流量」。

    簡單來說,「自由現金流量」高的公司,就是容易留下現金的公司,碰到景氣好、需求大好時,能利用自有現金大舉擴廠,不用依賴外界的借款,使得體質穩健;在沒有更好的投資機會時,就可以拿出股利配給股東。反之,被號稱四大「慘」業的面板、DRAM、LED、太陽能, 就是因為公司擴廠、擴生產線的支出成本高,動輒數百億元,但是如不擴廠、更換設備,恐被淘汰;如更換,在資金還未全部回收前,又出現新一代技術要跟,日復一日,缺口壓力愈來愈大,倒閉破產的機會也倍增。

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