投資是馬拉松長跑，不是100公尺短跑。就以我為例，我所持有的8檔10倍股，當中有5檔股票持有時間都在9年以上。大家由表3可以很容易歸納出，想要在短期內（例如3年到5年內）就收獲10倍股是一件很困難的事，因為想要5年就變成10倍股，對應的個股平均年化投資報酬率需要達到58.49%以上；若想在3年變成10倍股，就需要115.44%的平均年化投資報酬率。而現實世界的股市，很少有股票能連續3年到5年，「每年」都能有50%以上的投資報酬率，100%以上就更少見了。至於百倍股，平均年化投資報酬率的門檻更高，那就更是極為罕見了，這也是為什麼想要在很短期的期間內，在股市累積龐大財富的機率會很低的主因之一。
表3的最右欄，列出近年代表美股大盤的標普500指數（不含股利再投資）平均年化報酬率，來進行對照。藉由和標普500指數的比較，就可以了解現實上合理的股票報酬數字，應該落在哪個區間才合理。如果投資人願意給股票較長的時間上漲，會比較趨近合理的股票平均年化報酬率，也就更容易實現你的期望。據此，我們可以歸納出以下幾個重點：
1.只要你選的股票不要太差勁，即使很安全地挑選一般人所謂的藍籌股或績優大型股，給它20年或30年，都有可能變成10倍股。
2.基本上一般的股票，在5年內想達成10倍股或百倍股的機會很低，甚至於10年內都不大容易。因為10年後想變成10倍股要有25.89%的平均年化報酬率，而10年後想變成百倍股，則需要58.49%的平均年化報酬率，兩者達成的機會都不太高。
3.對10倍股而言，有可能在10年到20年達成，但以20年作為目標較為合理。
4.對百倍股而言，雖然困難度較高，但20年到30年應該有可能；若用30年以上的時間來達成很合乎常理。
5.請注意，如果只看過去3年（2019年～2021年）標普500指數不包括股利的年化報酬率是23.88%，很容易誤以為美股的大盤報酬平均每年都這麼高，若真是這樣，我還花這麼多心力研究、買個股幹嘛呢？會有這驚人的數字，是因為2019年到2021年，標普500指數分別上漲了28.88%、16.26%和26.89%，這是極不正常的3年。但是把時間拉長來看，標普500指數在1970年至2021年這半世紀不包括股利的年化報酬率是7.89%；2001年至2010年的10年間，卻是令人不敢置信的負報酬-0.47%！
以上只是單純根據歷史及實際數字來推估，然而股市非常複雜，會影響市場和股價的因素很多，遠超出你我的想像，並非單從數字和歷史推論就能辦到。而且過去的歷史，也並不保證未來一定會遵循相同的軌跡再被複製發生，這也是股市投資的困難之處。但是，我們從這些過往的事實中，至少可以協助我們更了解過去的市場是如何運作的。
股市是由人的意志所構成的，法規、產業、公司、技術或潮流會隨時代演變，但人性永遠不會改變。這也是為什麼我們必須花這麼多心力做研究，並參考過去股市表現的最主要原因（本文摘自《10倍股法則：從企業成功軌跡解析股價上漲10倍的祕密》Chapter 1）。
小檔案＿林子揚
現為專職投資者，1968年出生，資訊工程研究所碩士，曾任微軟、埃森哲、惠普、英特爾產品經理及部門主管達25年。
深信並實踐成長股長期投資策略，主要投資於美股成長型企業，近26年（1996年至2021年）年化報酬率達24.98%（美國S&P 500指數同期則為8.2%）；投資組合中有8檔個股為近30年內股價漲幅達10倍的「10倍股」。
40歲時實現財富自由，52歲告別職場；如今每日仍花費數小時蒐集及研讀美股基本面資訊。著有《超級成長股投資法則》，另有37本電腦資訊方面的著作。
林子揚的部落格
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