「散戶很可愛,會賺的股票,早早就賣掉,然後手上留的都是爛股。」講這句話的人,是現職政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長周冠男,但周冠男以前也曾「可愛」過。
在美國念書的時候,周冠男就開始買賣個股,買過每股24元左右的Nike(NKE),後來股票分割,成本變成每股6元,到現在股價80多元他還抱著;但也有踩到雷,買過2檔後來下市的股票,而且周冠男一路抱著,看著股票下市,錢噗通一聲,沒了!
散戶在沒有資訊優勢下
想靠主動投資個股賺錢不易
所幸當時還是學生,所以周冠男投入的金額並沒有很大,但投資個股有賺、有賠的經驗,讓他認知到,沒有資訊優勢,散戶想要靠個股賺錢真的不容易,而且受到「展望理論」(詳見研究理論)的影響,「你賺錢就會很保守,然後輸就繼續賭,所以輸的時候就繼續承擔風險,一直把錢投進去,最後都不會有好結果!」這也是當時他未即時停損地雷股的原因。
研究理論_展望理論
1970年代,由2位心理學教授提出,指人們在做決策時,會受到預期或展望的影響,而非單就結果做出理性考量。這也使人們在獲利時多半為風險趨避,因為賣掉就不用繼續承擔風險,而在損失時,則轉為風險愛好,常常做出「不賣就不賠」的決策,但顯然非理性。
因此,1999年回到台灣後,周冠男開始試著做分散布局,「那時候,我老媽想說,小孩讀個財務博士回來,不知道都買什麼股票,有一天她就受不了,看著對帳單,問我能不能看,結果她一打開,很驚訝,然後說『沒人買股票,好像在播種的好不好?』」
周冠男笑著回憶這段過往,接著說,因為當時台灣並沒有ETF,於是他選擇布局各個產業的龍頭股,所以對帳單上的股票密密麻麻,才被母親戲稱「播種」。會這樣做,是因為他相信「分散投資是唯一免費的午餐」,這也是影響他最深的「分散投資理論」(詳見研究理論),「簡單來說,你不用研究個股、也不用看方向,就可以消除不必要的風險,而且帶來較高的報酬。」
研究理論_分散投資理論
1952年由哈利.馬可維茲(Harry Markowitz)提出,並於1990年獲得諾貝爾經濟學獎,簡單來說就是「雞蛋不要放在同一個籃子」。由於同一事件對不同資產類別會產生不一樣的影響,因此,理論上,當其中一個資產類別表現遜色時,其他表現良好的資產可抵消其對整體組合的負面影響。