《科技股的價值投資法》作者亞當・席塞爾(Adam Seessel)提出「價值投資3.0」的新思維模式,並創建「BMP核對清單」來落實在實際選股上,讓價值投資人在科技股主導的時代中,仍可持續獲利勝出。本篇將詳解BMP核對清單內涵,以及實際應用策略。
BMP核對清單中,「B」代表的是「業務品質(Business)」、「M」代表的是「經營管理者素質(Management)」、「P」則代表的是「價格(Price)」。B、M、P的排序是有其意義的,在席塞爾的規畫中,業務品質是最重要且優先的,其次則是經營管理者的素質,最後才是價格,畢竟業務品質才是攸關股票長期表現的最重要元素,具備持續競爭優勢的企業,才能推動股價持續上漲(詳見表1)。
關卡1》業務品質(B)
檢視公司競爭優勢與成長能力
但要如何確認一家企業的業務品質足夠優秀,既有護城河優勢,又具倍數成長能力呢?席塞爾以3個問題來確認:
①這家公司的市場占有率是否很低?
②這家公司業務是否處於一個龐大且持續成長的市場?
③這家公司是否具有永續競爭優勢?
若一家公司目前是低市場占有率,則代表其還有很大成長空間,若是他們的業務還處於一個龐大的終極市場,那麼就代表可能會有長達數十年的成長機會,這就意味著倍數成長能力。