筆者最近讀了一份報告，文中提及美國現在正在進行長期生產力循環；簡單來說，就是某種「技術創新」讓生產力大幅提升，也就是所謂「工業革命」的概念。
過去筆者曾經提及，在景氣循環理論中，最長的週期循環為「康德拉季耶夫循環（Kondratieff cycle）」，它是一種長達50年～60年的循環，而前次的谷底約出現在1966年文化大革命爆發時，而近2年也到了該循環的收縮期，同時搭配房地產循環、資本支出循環、存貨循環而出現「鎖模效應」（意指不同天期的景氣循環，因為某個特別的事件，導致原先還沒到期的循環提前到期，而已經到期的循環延後到期。當多個循環變成在同一時間到期，就會導致股市大幅回檔）。一旦4大循環同步進入收縮期，等於宣告多頭行情結束。
2023年前Fed將凍息 但購債規模恐怕會減少
上述兩段話的內容，都是動輒十逾年或數十年的週期，筆者認為，其影響性只能耐心觀察，對絕大多數投資人來說，當前情勢如何判讀？觀察重點為何？才是最關鍵。
2019年年底所發生的新冠肺炎，重創了全球經濟，然而，2020年卻走出了一波多頭行情，主要是受惠於遠距上班、遠距教學刺激了3C需求，或者是拿政府發的救濟金炒股，但是，背後的原因就是幾乎無止境的「大撒幣」；換言之，資金是推升2020年股市最重要的因素。至於後續的行情還能走多久？走多遠？研判的指標自然還是資金動向。