想探討巴菲特（WarrenBuffett）的成功，不能不了解他投資人生的3個主要階段，透過觀察這3階段的行為，了解他如何達成如今的成就。
階段1》11歲∼25歲
奠定基礎、師法葛拉漢
巴菲特從11歲開始買股票，且從小就做自己的小生意。他非常聰明，在華頓商學院的會計考試時，考卷發下來沒多久他就寫完了。做生意和會計奠定了他的基礎能力，但這個時期最大的關鍵影響，是他的老師葛拉漢（BenjaminGraham）。在哥倫比亞大學時，葛拉漢啟發他價值投資的理論和實證的能力，他記住葛拉漢著作中的每個例子，同時還能找出其他類似的案例。
他畢業後想到葛拉漢的公司工作，一度被拒絕，但他鍥而不捨，最後終於成功到葛拉漢．紐曼公司工作。在那裡，他學會專業投資的工作方式，和同事收集數百檔公司的公開資訊，並且填入判斷用的專用檢查表，從中找出最有勝算的標的。隨著時間過去，巴菲特的個人資產逐步提高；在當時，年薪1萬美元生活就能過得不錯，而他領到的現金股息一年已有數千美元，堪稱寬裕。
階段2》26歲∼39歲
創辦合夥事業
葛拉漢結束公司後，巴菲特回到家鄉，開始自己的合夥代操事業，這是他建造的第1台發揮複利力量的機器。
巴菲特的合夥事業是一種封閉基金，一年僅能投資和贖回一次。他每年會寫信給合夥事業的投資者報告績效，但對投資內容保密。在這個時期，他已能大規模地運用價值投資，主要採取3種投資風格：
1.相對低估型：買進市值低於清算價值的標的。
2.套利型：鎖定將被併購的公司，當股價尚未到達被收購價格時，即有套利機會。
3.控制型：通常是買進低估型公司，在前景尚未明朗時，持續買進股票以獲得大多數的股權、取得對公司的控制權。
在這13年間，巴菲特締造了驚人的績效，合夥事業年化報酬率高達29.5%，同期道瓊工業指數只有7.4%，他也變得非常富有。之後他結束合夥事業，進入波克夏時期。