有很長一段時間，我都建議投資人避開原物料相關商品，連帶地與原物料相關的新興市場，例如：東歐、拉美也不適宜，除非你有抱3年∼5年以上的打算。不過，2016年從黃金、原油，到鋼鐵、金屬都出現跌深反彈的局面，黃金反彈約2成，油價從1月低點迄今甚至漲逾5成，這是否代表烏雲已經離開、新興市場的春燕回來了？
今年以來，我曾多次提醒，石油將是投資市場裡最大的變數，甚至可能是最大的黑天鵝。只要這個變數未消除，新興市場乃至於成熟國家的股市都會被拖累。按照元大投顧的分析，這波油價大跌的原因，主要是受強勢美元的影響，石油供需影響占不到3成。現在美元走勢不像2015年那般強勁，可是其他主要國家的貨幣更弱，包括歐洲、日本先後實施負利率；人民幣也因為降息而趨向貶值，因此美元雖然不再勁揚，但是也不至於走弱。
正因為美元未再繼續大漲，所以新興國家的貨幣也不至於大幅貶值，原物料價格也不易再跌，兩者甚至有機會逐步落底。只是由於原物料需求依舊不振，因此在沒有基本面地支撐下，不僅無法立刻轉強，反彈都難以持續。像是黃金這波上漲的主因為全球投資風險升高，因此出現避險需求，並非基本面轉好。
儘管新興市場景氣春燕還未見到，可是目前確實已經跌到相對低點。若想要投資新興市場，宜跳脫與原物料相關性低、內需市場夠大、通膨壓力相對較低、有空間再實施金融刺激政策的地區來平衡配置，例如：印度、新興亞洲、東協等。其中，印度就是基本面有題材：基礎建設投資方興未艾，2015年企業盈餘估計有2位數成長。雖然指數曾經創歷史新高，但是所有專業機構仍看好這個人口大國的長期發展。因此，我個人採取「調降停利點控制風險，但是卻不調降扣款金額」的方式持續投資印度股市。