在小哥的交易生涯裡，看過不少假利多、真出貨的案例，短線的就以電視某些投顧老師為代表，長線的就是特定人經由可轉債來套利。可轉債是個不好的商品嗎？其實不然，讓小哥慢慢說給你聽。
可轉債的全名是「可轉換公司債」，也就是可以轉換成股票的債券。先說什麼是債券。債券是約定一段時間後，發債人必須歸還本金與利息給投資人的證書。發債人必須於債券到期日前，按期支付早先承諾的利息，並在到期日以指定價格向債券持有人贖回債券，也就是歸還本金。
債券到期可領回本利
或是依比率換成股票
可轉換公司債除了具有一般債券的性質之外，另外還附有可以在特定價格轉換成普通股的權利。當投資人持有此種公司債，且發行公司的股票市價高於可轉換價格、比領取公司債利息更划算時，投資人可以依事先約定的轉換比率，將債券轉換成普通股，以獲取更高的報酬。但是，假如投資人沒行使轉換權，則可以在該檔可轉債到期時，依最初公告的發行條件，獲得本金與補償利息。
購買可轉債對投資人有什麼好處呢？先來說一個活生生的案例。大家還記得去年的F-再生（1337）嗎？ 美國研調機構格勞克斯（Glaucus）於去年4月底發布了一篇措詞強烈的研究報告，內容指出EVA發泡材料廠商F-再生實際收入要比財報數字還要少90%，並且有嚴重的債務問題，直接將F-再生的目標價定為0元，於是F-再生在新聞出來前後，連續跌停4天，第5天也以跌停價60.4元開出（收盤價為63.7）。
近期的F-再生最低來到了10.2元（2015.08.25），截稿前也只剩下約22元，比腰斬還慘。但是「再生一」（F-再生第一次的無擔保轉換公司債，代碼：13371），去年4月最低也才殺到82.95元，然後一路漲回到2015年10月8日的105.85元，因此投資人買可轉債可以說是較有「保護」的。