從今年年初開始，全球央行掀起一波貨幣競貶的走勢。貨幣政策不全是反映各國國內的經濟情況，而是轉變為對其他貿易夥伴的貨幣政策做出因應。然而貨幣競貶，卻也為聯準會決定升息與否增添壓力。由於金融專家與經濟學者對未來利率走勢多有揣測，投資人心裡也隨著這些評論而起伏，而固定收益投資人在今年面臨極大挑戰，尤其對需要穩定投資收入，來維持退休生活品質的投資人來說，今年的投資市場相當具有挑戰性。
低利環境》全球經濟疲弱
投資人應調整投資期望值
截至2015年10月12日止，今年以來美國10年期公債殖利率平均約2.1%，若扣掉1.8%的核心通膨率後，美國10年期公債的實質收益率僅約0.3%。歐元區方面，德國5年期公債殖利率仍在0%至負殖利率間變動；德國10年期公債殖利率，雖於今年6月份曾一度回升至約0.9%，但其後受中國經濟下行趨勢確立，市場風險意識增加而呈現緩步下滑。此外，歐洲央行自今年3月份開始進行貨幣寬鬆政策，歐元今年以來已貶值6.02%。
對非歐元區的投資人來說，因債券價格上揚而賺取的資本利得，卻因貨幣貶值的侵蝕而減少；對歐元區的投資人來說，雖能享有資本利得的好處，然是否會長期持有，仍取決於目前的非尋常經濟環境要持續多久，他們最終仍希望央行能達到貨幣政策目的：有效刺激歐元區的通膨率回升至正值，經濟復甦能漸入佳境，並提供較佳的收益率。
我們的全球ETF研究董事強生（Ben Johnson）強調，從歐元區的例子可看出，雖然債券殖利率為負值，但投資人未必因此成為輸家。不過，低收益率代表投資人的投資收入處於歷史低水平，投資人在了解低利環境於短期內不會改變的事實之後，要適時調整對固定收益投資的期望值。