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    Smart智富月刊197期

    運動風潮夯 製鞋三雄竄起

    撰文者:財報狗團隊 2014-12-30 瀏覽數:2,270
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    近年來全球各地紛紛吹起了路跑風,受惠的就是大量被消耗的運動鞋。隨著景氣復甦,各種戶外運動也愈趨流行,相應的登山鞋、滑雪鞋、騎車用鞋、水陸兩用鞋等「戶外鞋」銷售量也持續攀高。台灣製鞋公司主要有3家,分別介紹如下:

    寶成(9904):運動鞋製造霸主,營收約75%為運動鞋、休閒鞋等鞋類製造,20%為零售通路,目前能穩定貢獻獲利的只有鞋類製造。現在全球主要運動品牌如Nike、Adidas、Asics、Reebok、Puma等皆為其客戶,全球市占率高達20%。另外,寶成間接持有的南山人壽,近幾年也每年貢獻寶成約新台幣20億∼30億元獲利,約占寶成總獲利的20%∼30%。

    豐泰(9910):Nike主要策略夥伴,運動鞋製造超過營收80%。相對於寶成的客戶分散,豐泰的客戶集中度高,光是Nike就占豐泰總營收逾85%,豐泰則占有Nike全球訂單量的1/6,與Nike的營運連動性相當大。

    F-鈺齊(9802):近幾年不斷提高生產戶外休閒鞋的比重,已超過總營收70%。相較於寶成、豐泰的全球營收分布均勻,鈺齊較集中於戶外鞋大本營──歐洲。

    獲利面》
    橡膠大跌、產品報價走揚
    帶動豐泰ROE大幅上升

    2013年總營收以全球鞋業代工王寶成排名第1,超過2,000億元;豐泰居次,由於訂單高度集中在Nike,全年營收381億元,與寶成差了一大截;鈺齊專注在少量多樣的戶外鞋,與前兩者自然無法比擬,總營收僅69億元。

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