霸菱全球新興市場
新操盤手讓績效更強勁
◎晨星綜合觀點
我們對本檔基金有信心。基金經理人賽姆（James Syme）於2006年12月接掌，迄今已累積3年操作績效。儘管上任不算久，但他採用自1996年以來便執行的投資策略，長、短期績效都很好。截至6月底（以歐元計價），賽姆任內達成6.95%的年化報酬率，比同類基金高出大約4.5個百分點。
強勁的績效主要歸功於本檔基金的投資策略，依據5大標準來分析國家：成長、流動性、貨幣、治理和價值。管理團隊再依據每個因素在各個國家的重要性，評出1到5個等級，賽姆只能買進被評為1級和2級的國家股票。除了國家評級之外，選股亦同等重要。首先按照流動性來篩選公司，入選的標的約有600家公司，然後再利用上述的5大標準來評估。這種投資策略自實施以來已證明有效，不過，也必須有合適的人來負責執行。
除賽姆之外，還有一名共同經理人偉博恩（Paul Wimborne），今年1月他們又指派第3名經理人，來自拉丁美洲團隊的胡立歐（Mark Julio）。我們相信這3人小組合作良好，他們在新興市場股票都有豐富經驗，賽姆和偉博恩先前都有操盤經驗。
◎經理人評析
有22名分析師提供支援：9名派駐倫敦、13名在香港，負責分析亞太地區、中國、東歐、非洲和拉丁美洲。賽姆最早在投資公司亨德森（Henderson）工作3年，擔任新興市場資產組合經理人，之後跳槽法國興業待了9年。雖然霸菱新興市場團隊以往頻頻異動，但自賽姆上任後便恢復穩定。
◎投資策略評析
●將20國評為5等，加碼1、2級，減碼4、5級。
●個股按流動性挑出600檔，再依評選國家的標準評為5等，經理人僅買約350檔1、2級的個股。
◎資產組合評析
本檔基金約有55～60檔組成個股，基於流動性因素，經理人賽姆偏愛大型股。在國家方面，他喜歡內需強勁以及實施經濟振興方案的國家，因此加碼俄羅斯和台灣（截至1月底）。2009年底，賽姆撤出巴西和以色列，前者是因為價值過高，後者則是因為遭標竿指數剔除（編按：以色列被MSCI列入已開發國家，因此從新興市場指數中剔除）。
績效表現