「為什麼我買第一名的基金，報酬率還是負的？」「如果連第一名基金都無法賺錢，那我還能相信基金嗎？」看著基金對帳單的數字，劉小姐不禁抱怨。劉小姐不是不用功的投資人，她努力從一缸子基金中，挑選短中長期績效還算穩健的標的，甚至該支基金還曾經拿下六個月期、兩年期的冠軍寶座。不過，近一年大盤表現不佳，下挫約5%，她的基金雖然「戰勝大盤」，但是也賠了3%。
相對報酬賠錢，絕對報酬崛起
其實一般人接觸的共同基金，都是屬於「相對報酬」型的基金，所謂相對報酬就是以打敗指標（benchmark）為目標。舉例來說，國內股票型基金以台股加權股價指數為benchmark，大盤跌5%，只要基金跌幅不要超過5%，就會被歸類於「打敗大盤」的好學生。這也是為什麼經常投資人選了名列前茅的基金，還是可能出現賠錢的狀況。
「打敗大盤」的訴求在多頭時沒問題，但是在空頭時就比較尷尬了。2000年以來市場走空，由於「打敗大盤」的基金多半賠錢，讓投資人漸失信心，追求絕對報酬，也就是不論市場多空，都要求正報酬的對沖基金因此大行其道。1994年全球對沖基金規模僅500億美元，今年則破兆了。