上海證交所綜合指數於6月初盤中跌破千點，並創下8年新低，隨後在中國政府祭出暫不升息、官方提供貸款挹注券商等利多激勵下反彈。市場認為，股權分制改革、減持國有股等制度是股市下跌元兇，但我認為這類制度僅是股市修正中的導火線，中國股市的問題是企業低盈利與投資人信心不足，這兩個根本問題不解決，其他政策都只能治標，中國股市好不了。
中國經濟成長率（GDP）高達8～9％，中國企業盈利增長幅度則大幅衰退（預估2005年可能為負增長），並未跟GDP完全掛勾，這是因為中國企業的投資規模增加幅度遠高於GDP增長的速度，生產過剩問題嚴重，導致產品價格高不了；另一方面，原物料價格因需求大幅成長而上揚，企業生產成本跟著增加，盈利就在產品價格低而生產成本增加中被壓縮。
況且，中國企業盈利週期自1999年見底回升後，已在2004年達到高點，由於盈利中來自房地產、原物料產業的貢獻比例不低，預期本波盈利向下修正的時間至少2年，也就是說企業低盈利的問題至少持續2年，而股市已提早於2001年開始修正，並持續至今。