長期投資是「正和」遊戲，堪稱百分百勝率
再回到主題，我們要如何分辨「投資」和「投機」的不同呢？這可以引用美國波克夏公司（Berkshire Hathaway）副董事長查理．蒙格（Charlie Munger）的話：「『投資』是透過分析研究之後，發現投入本金虧損的機率不大，經由時間複利的累積，獲得滿意的報酬；而『投機』則是當你買進股票之後，希望在短時間內，別人出更高的價錢把你手上的股票買走。」當你買進一檔股票之後，你是願意長期持有呢？還是希望在高價時脫手？從你買進的動機就可以知道，你是在投資還是投機了。
著有《我的職業是股東》和《用心於不交易》的作者林茂昌，曾提到「零和遊戲」和「正和遊戲」。所謂「零和遊戲」意指你做一個交易，不管買進或賣出，若賺錢時，那和你做相反交易動作的人就會賠錢，因為市場上就這麼多錢，不可能所有人都賺錢。雖然大家都希望賺錢的是自己，賠錢的是別人，但到頭來，賠錢的通常都是自己。
其實說零和遊戲算是客氣了，事實上，做短線交易，更有可能淪為「負和遊戲」的犧牲者。因為你每做一次買進交易，最高需支付千分之1.425的手續費給券商，而一次賣出交易要支付的費用更多，除了有前述手續費之外，還需額外支付千分之3的證券交易稅給政府，這些摩擦成本（friction cost）將嚴重增加你的投資成本。所以說，最後靠著零和遊戲達到財富自由的人很少，我們大家都要承認，這「很少」的人裡面，絕對不是我們。
但是「正和遊戲」則不然，假設你和我一樣，過去5年、10年長期持有統一超（2912）、中華食（4205）或大統益（1232），那幾乎所有持有這些公司股票的股東都賺錢，沒有人賠錢。
散戶想追上專業投資人，少做比多做好
財經作家施韋德（Fred Schwed）曾經說過：「投機是一件吃力的工作，它可能無法成功地把一點點錢變成很多錢；而投資也是一件吃力的工作，但它卻能成功地避免把很多錢變成一點點錢。」不知道大家有沒有聽過一個故事，某人問：「要如何成為千萬富翁？」這個問題的答案是「你先努力賺錢成為億萬富翁之後，進入股票市場操作，不久你就會變成千萬富翁了！」這雖然是個笑話，但卻道出了股票市場的風險，如果沒有正確的投資觀念，在股市是很容易輸錢的。
而在班．卡爾森（Ben Carlson）所著的《投資前最重要的事》書中，也有類似的觀念。大家想要知道快速致富的祕方是什麼嗎？其實快速致富的祕方就是「沒有祕方」。以2008年登上《富比世》（Forbes）全球富豪榜榜首、2018年也高居排行榜第3名的巴菲特來說，每年的平均投資報酬率約在20%上下。而身為散戶的你，想要勝過巴菲特，每一年賺30%、賺50%、賺100%，甚至每天都要賺1根漲停板，你覺得有可能嗎？
在人生大多數的領域，「更加努力」是比較好的選擇，但在股票市場，更加努力不一定會做得更好。很多聰明絕頂的人常在股市犯下巨大的錯誤，比如說我認識的一些會計師、律師和醫師，都曾在股市中吃過大虧。我們小散戶要拉近與專業投資人或法人分析師的距離，只有一個方法，那就是「耐心」。一言以蔽之：「簡單比複雜好，長期比短期好，少做比多做好！」
這本書中還提到一個例子，根據2015年的統計，美國內華達州公務員退休基金的投資績效非常突出，遠比加州的公務員退休基金好。調查後發現，內華達州的退休基金操盤手只有1位，他主要方法就是買了股票之後就擺著不動（當時被認為是怠忽職守），而加州的基金操盤手卻有200位，大家都非常忙碌做研究分析，每天、每月、每季都出投資報告，當然也不斷「換股操作」，結果表現的績效非常差。若以投資績效來看，到底是誰怠忽職守呢？