投資市場曾經大流行過一個效率市場理論：「隨便買、不要賣，當投資時間拉得愈長，對大部分的投資人來說，就能夠賺到錢。」為什麼呢？因為在過去的30多年裡，全球主要股市，無論是歐股、美股、台股，大部分時候都是多頭行情，上漲的年份遠多於下跌的年份。
這意味著投入一筆資金到資本市場裡，多半是可以獲得不錯報酬的，可是⋯⋯「早知道美國科技泡沫會崩盤，就該提前獲利出場，那我的報酬率就會⋯⋯」、「早知道次貸風暴這麼嚴重，我就不玩了，也不會賠得⋯⋯唉！」是的！你可能只是在一、兩個時間點沒拿捏好退場時機，結果就是天壤之別！
一般投資人容易忽略的是：在「多轉空」的行情中，如果賠掉30%，那未來「空轉多」必須得漲43%才能回本；如果賠掉50%，未來要從空轉多的行情賺回來，需要有100%的報酬率；萬一賠掉70%，那未來得有233%的報酬率才能回本。而每一次大空頭降臨，手上股票腰斬，甚至慘跌60%、70%大有人在。
所謂「留得青山在，不怕沒柴燒」，空頭市場只是股市循環中不可避免的一個過程，我們怕的其實不是空頭來襲，而是每次空頭市場一來，青山都燒光了，那麼就算市場之後漲回來，意義也不大，不是嗎？很多投資人在市場中忙了幾十年，滿頭大汗，最終結算卻往往是白忙一場，原因正是如此。
所以，我認為，學習投資應該從「如何避開超級大空頭」開始，畢竟避開每次可能讓我們損失慘重的風暴，永遠都該是長期投資致勝的第一要務。
看清大空頭來臨前的泡沫，見好一定要收
然而，泡沫就像是強力化肥，讓果實愈來愈香甜，成熟所需的時間也愈短，讓人不得不愈來愈沉溺其中，不加入都覺得對不起自己。一旦體力耗盡，公主的馬車變回南瓜，套在山頂的投資人往往是血本無歸。
但話說回來，泡沫必然是榮景失控後產生的，我們怎麼知道現在是「正常的榮景」，或是已成為「過熱的泡沫」呢？就算我們知道它是泡沫，但我們怎麼知道泡沫何時將破滅呢？
對大部分的投資人來說，「見好不能收」是最常見的情況。為什麼呢？因為在泡沫的氛圍下，違逆市場一致看好的方向是需要無比勇氣的，特別是在短期內、甚至是不算短的一段時期內，面對成日飆漲的行情，還必須忍受來自自身以及他人對於此判斷正確與否的懷疑，最後往往是忍不住再度進場。終究，大部分的投資人還是無法全身而退，上漲時也10成多單，崩跌下來還是10成多單抱牢牢，歷史悲劇不斷重複上演。
幾乎當我們進入投資領域的第一天起，就不斷被洗腦所謂「長期投資」的魔力。無論進場點為何，總是有人會對我們說，股市長期向上，因此在上漲時要買，下跌時更要買；多頭來時用力買，空頭空襲時更要危機入市，反正不管三七二十一，買就對了。