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廢棄廠址專案整治工程挹注 稅後淨利、EPS漲幅逾16%
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Smart智富密技第89期

可寧衛》

廢棄廠址專案整治工程挹注 稅後淨利、EPS漲幅逾16%

撰文者:華 倫 整理:陳彥丞2017-05-25
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觀察可寧衛2016年的財報,受惠於前3季的專案整治工程,營收逾31億元,較2015年成長了13%,毛利也同樣創下近5年新高(詳見表1)。不過由於整治工程金額大,毛利卻較低,因此2016年的毛利率僅63.83%,相較2015年毛利率61.66%只有2.17個百分點的成長。但可寧衛的獲利面持續穩定成長,稅後淨利與每股盈餘(EPS)都有超過16%的漲幅。

從股利政策來看,雖然自2012年度配發12.03元的現金股利後,隔年就下修至8元,不過近4年現金股利殖利率也慢慢穩定成長(詳見圖1),從2014年度的4.8%、2015年度的5.83%,2016年度配發了現金股利11.5元,有超過殖利率6%的表現。

留意舊廠、新廠銜接過渡期
把握短期利空機會進場布局
未來可寧衛的成長動能,可持續關注其在中國的布局是否轉為積極態度。由於可寧衛目前在中國除了有轉投資一般及有害汙泥的處理廠之外,2016年下半年也開始投入物聯網技術,主要業務為替中國各地政府、民間企業提供環保監測與廢棄物處理方案,未來若能獲得更多中國環保業務的機會,有助於可寧衛營運狀況。

而在國內市場,因應不斷增加的廢棄物,原本的舊廠處理量降低,可寧衛的孫公司(編按:即子公司的子公司)大寧公司2016年投入了新台幣6,000萬元,在高雄設立新的廢棄物處理廠,預計2017年可以加入投產;加上事業廢棄物的處理價格不斷上調,將會是可寧衛下半年較確定的成長動能。

至於進場時機點,可寧衛在本益比15倍以下都是可以買進的價位,以近4季的每股盈餘12.78元、2017年5月5日的收盤價173元來看,本益比約為13倍,還未超過合理價格。

由於未來在新廠銜接舊廠的過程中,公司的營收與股價可能會稍微衰退,但應視為短期利空,投資人反而可以當作進場的時機點。

小檔案_華 倫

◎出  生:1971年
◎學  歷:國立中央大學土木研究所
◎現  職:財經專欄作家
◎著  作:《 流浪教師存零股存到 3000 萬》、《華倫老師的存股教室》
◎操作戰績:12年股票市值從116萬元成長到2,910萬元

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