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    DAY1 》股東權益報酬率
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    DAY1 》股東權益報酬率

    撰文者:游筱燕2013-12-01
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    股東權益報酬率(ROE)
    = 淨利率×總資產周轉率×權益乘數
    = (淨利/營收)×(營收/總資產)×(總資產/股東權益)

    只需記得此方程式的目的在於,找出股東權益報酬率可以由哪些財務比率驅動,也就是和哪些比率有正相關。ROE和3個財務數字相關性簡述如下:

    1.淨利率:看產品賺的錢多不多。〈淨利率篇〉曾提過,淨利率是指產品的利潤率,可以看出企業最終的獲利能力,比率愈大,表示公司的獲利能力愈好。

    2.總資產周轉率:看產品賣得快不快。總資產周轉率這個財務數字大家或許陌生,不過,用翻桌率來比喻就簡單多了。假設有A、B家相鄰的餐廳,店面坪數一般大,按理說兩家餐廳需投入的資產應是一樣,淨利率也差不多。但如果A餐廳的翻桌率是B的2倍,營業額自然也會多出2倍。這就是資產相同,卻因為有較高的總資產周轉率,創造出的營收也就更高的例子。其公式為:
    總資產周轉率= 營收/資產總額

    產生的數值所代表的意義是:每1塊錢的資產可以創造多少營收,等同於資產的利用率,比率愈大則說明生產力愈高。但其數值會依產業的不同而有所差異,以百貨業來說,總資產周轉率自然較高;換做是汽車、鋼鐵業,則相對較低,所以切記一定要跟同業比。

    3.股東權益乘數:看財務槓桿操作積不積極。可看出公司使用的財務槓桿大小, 也稱「財務槓桿比率」。

    公式為:股東權益乘數=總資產/股東權益

    其用意在於得出企業總資產是股東權益的幾倍數。由於總資產=股東權益+ 負債,所以當負債愈多,代表股東權益愈小,股東權益乘數就會愈大。總結這3個ROE財務數字,是結合了毛利、營收、財務槓桿,藉此判斷出企業獲利和安全度。只要任一數字上升,都能成功推升ROE;反之,當公司的ROE攀升,也可以用這3個數字回頭去檢視,究竟是哪個因子提升帶動ROE走高。

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