操作祕訣3:留意庫存》周轉率應8季無異常
除了看毛利率、營業利益率必須為正成長,王俊忠還會觀察財報中,庫存周轉率,是否為正成長。
王俊忠說,庫存周轉率,代表企業在特定期間內,存貨管理的效率,如果庫存周轉率數字增加,代表公司銷貨速度變快、對庫存管理的能力增加,或是市場需求量變大了,但若數字降低,代表公司去化庫存的速度變慢,管理能力不佳,或是市場需求變少了。
因此,他至少會觀察4季的庫存周轉率數字,若都為正才會列入選股名單中,但若列入核心名單,則會觀察8季的庫存周轉轉率數字增加,代表公司銷貨速度變快、對庫存管理的能力增加,或是市場需求量變大了,但若數字降低,代表公司去化庫存的速度變慢,管理能力不佳,或是市場需求變少了。
操作祕訣4:降低風險》簡單公式看出股價合理性
王俊忠說,以上3個動作,看的都是企業的基本面,就算符合心中的要求,但若價位已到高點,也不見得買得下手,因此最後一步,他會用股價淨值比(P/B)與股東權益報酬率(ROE)的比例,來判斷股票是否合理,相對風險的高與低。
雖然企業每季財報會提供股東權益報酬率的數字,但這並不是一般投資人實質的報酬率,應該結合股東權益報酬率與股價淨值比來判斷實質的股東權益報酬率。其公式為:
實質股東權益報酬率=財報上的股東權益報酬率÷股價淨值比
王俊忠用這個方法來判斷當前個股價格是否合理,是該進場投資,還是要趕快出場。他心目中理想的設定是,當股東權益報酬率到10%,他認為理想的股價淨值比應在1~2之間,股東權益報酬率若有30%,合理的股價淨值比對應至少為3倍,並參考企業歷史數據推論,是否該進、出場,舉例來說,若現在股價淨值比3倍,但股東權益報酬率並沒有跟著上升,就代表淨值比已被高估,恐會下修,因此他就會趕緊出場。